La bonne résistance globale de VM Matériaux reflète la stratégie mise en oeuvre par le Groupe depuis plusieurs années, visant à rendre le groupe moins dépendant des marchés de la construction neuve au profit de ceux de la rénovation. A fin décembre 2008, le taux de marge brute progresse de 12,6% pour s'établir à 35,6% contre 34,7% un an plus tôt en raison, notamment, de l'évolution du mix produits au profit des activités industrielles.

La hausse des charges externes constatée au 1er semestre a pesé sur la marge opérationnelle qui ressort à 5,2% du chiffre d'affaires 2008 contre 5,6% à fin 2007. Le résultat net part du groupe est quant à lui en repli de 9,1%, pénalisé par un effet de base défavorable, puisque le résultat intégrait en 2007 un écart d'acquisition négatif de 1M€, et par une hausse des frais financiers qui fait ressortir une charge financière de 4,5M€ à fin 2008 contre 3,5M€ un an plus tôt.

Le groupe dispose d'une structure financière solide avec des capitaux propres en augmentation à 109M€, faisant ressortir un gearing de 73% contre 63% à fin 2007. L'augmentation de l'endettement net s'explique principalement par les acquisitions et les investissements réalisés en 2008.

Prudence

Dans un contexte de marché fortement dégradé, le Groupe mène une politique de gestion rigoureuse sur ses prix de revient ainsi que sur l'ensemble de ses dépenses de fonctionnement, et temporise sa politique d'investissement. Aussi, dès le second semestre 2008, VM Matériaux a mis en oeuvre un plan d'actions visant à préserver ses fondamentaux économiques. Le Groupe entend favoriser les activités toujours en développement telles que les marchés de la rénovation. En parallèle, un programme de réduction des coûts d'exploitation a été engagé pour abaisser les charges externes tout en préservant le long terme, c'est-à-dire les emplois et le patrimoine. Enfin, le Groupe demeure très vigilant quant à sa structure de bilan. Il a ainsi mis en place un plan d'optimisation des stocks tout en poursuivant une gestion attentive des créances clients et des actions de maîtrise de l'endettement.

Pour l'ensemble de l'exercice 2009, le Groupe reste prudent. Le chiffre d'affaires du 1er trimestre 2009 devrait enregistrer un repli par rapport au 1er trimestre 2008. Il est en effet pénalisé par un marché du logement neuf en baisse d'environ 20% et des conditions météorologiques défavorables en France métropolitaine. Les évènements survenus aux Antilles impacteront également le chiffre d'affaires des premiers mois de l'année. Le groupe VM Matériaux reste néanmoins serein. Il est aujourd'hui structuré et armé pour traverser la crise et se réserve, dans ce contexte, la possibilité de saisir des opportunités sur un marché de la construction qui reste structurellement porteur à long terme.

Laurent Perrin