Les tentatives infructeuses de Vinci pour accroître sa participation dans Autoroutes du Sud de la France (ASF) ou obtenir un représentant au CA de cette entreprise "gêne la stratégie de développement du groupe dans le secteur des concessions en France", tempère Fitch.

En outre, "la diversification géographique de Vinci reste limitée", poursuit Fitch et "Cofiroute, qui constitue la principale source de +cash flow+ de l'activité concessions, n'est détenue qu'à 65% ce qui risque de limiter l'accès du groupe à ces liquidités." Malgré tout, "le groupe a publié de bons résultats au premier semestre 2004 qui a vu une progression de 7% du chiffre d'affaires" grâce à "la croissance de ses activités françaises et dans toutes les divisions, tandis que les marges se sont également améliorées", fait valoir l'agence. "Vinci dispose toujours d'une situation de trésorerie saine et d'une bonne flexibilité financière. Les ratios d'endettement et de couverture sont satisfaisants", remarque également Fitch.

La note long terme "BBB+" correspond, chez Fitch, aux émetteurs de qualité moyenne mais en mesure de faire face à leurs obligations de manière adéquate, et la note court terme "F2" aux émetteurs de qualité.