Les investisseurs devraient plutôt vendre les groupes immobiliers du continent et les fonds d'investissement spécialisés se tourner vers les valeurs britanniques, a conseillé Morgan Stanley dans une note de recherche. Les objectifs de cours fixés par ses analystes laissent en effet présager une baisse limitée à 2,8% pour les valeurs immobilières britanniques, contre un recul de 16,2% prévu sur les valeurs continentales.

Le secteur en Europe (Royaume-Uni inclus) se négocie actuellement avec une forte prime par rapport à la valeur d'actif net (VAN) des groupes, un phénomène qui s'est déjà produit deux fois au cours des 15 dernières années, a souligné Morgan Stanley.

A l'époque certains opérateurs avaient justifié cette prime par la croissance rapide des actifs nets du secteur, laissant présager un relèvement important des prévisions de VAN. Mais ce raisonnement n'avait pas tenu, et avait été suivi de baisses générales de recommandations et de chutes des courts, a rappelé la banque américaine.

Morgan Stanley ajoute donc avoir maintenu ses recommandations à "sous-pondérer" sur les groupes Metrovacesa, Inmobiliaria Colonial, Rodamco Europe, Cofinimmo et Liberty International.