"Le marché immobilier ralentit avec des stocks qui se reconstituent et des prix qui augmentent moins rapidement", relève cette étude. Cependant, "le marché reste dynamique et les perspectives sont bonnes grâce à la demande toujours soutenue et aux incitations fiscales", ajoute l'étude, en déduisant qu'il ne connaîtra "pas de retournement de cycle". HSBC présente plusieurs arguments pour justifier sa prévision qu'il n'y aura "pas d'atterrissage brutal du marché immobilier": l'allongement de la durée de remboursement des prêts et de faibles taux d'emprunt immobilier, le déséquilibre entre l'offre et la demande, et le fait que la rentabilité de l'achat d'un bien immobilier résidentiel reste supérieure à celle d'un actif sans risque.

Seules une remontée du chômage et une réduction de la durée des prêts pourraient inverser cette tendance, selon HSBC. Mathilde Lemoine, directrice des études économiques d'HSBC France, explique ainsi que "si le revenu des ménages était stable, ne serait-ce que 7 mois, la dégradation de la solvabilité serait de même ampleur que celle induite par une hausse de taux d'intérêt de 1% en plus". Et, ajoute-t-elle, "pour 2007, la remontée du chômage aurait des conséquences plus importantes sur l'évolution du marché immobilier, que les augmentations de taux attendues".

L'étude présentée par HSBC va dans le même sens que les analyses des experts du secteur. Seule une étude de l'institut Precepta (groupe Xerfi) jugeait début janvier "crédible le scénario noir d'un krach" immobilier en prévoyant une chute des prix de 25% à l'horizon 2010.